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bbin视讯客户端,中银期货:贸易战升温 棉价大幅回落

2020-01-10 13:38:25
宏观及贸易战风险较大,虽然中长线看涨棉价的辑逻未变,但从安全角度考虑,或者观望,或者回调买入持有策略。USDA6月全球棉花供需报告整体利多。本月中国正式宣布对美棉进口加征25%关税,美棉出口订单取消较多,美棉价大幅回落,但我们看到非美国家尤其是印度现货棉价坚挺,主要受中国增发80万吨配额影响。纺织品服装是否会成为贸易战下一个风口,目前无法确定,对棉花未来消费预期摆动。宏观及贸易战风险较大,虽然中

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bbin视讯客户端,摘要

USDA6月全球棉花供需预测报告显示:2018/19年度全球棉花总产2621.4万吨,较上月调减17.2万吨,消费2729.3万吨,较上月调减1.8万吨,期末库存1807.6万吨,较上月调减15.8万吨。USDA6月全球棉花供需报告整体利多。

本月中国正式宣布对美棉进口加征25%关税,美棉出口订单取消较多,美棉价大幅回落,但我们看到非美国家尤其是印度现货棉价坚挺,主要受中国增发80万吨配额影响。由于全球棉花消费依然强劲,关税可以通过贸易流及的产业链规避。美棉短期订单受影响,但长期问题不大。

纺织品服装是否会成为贸易战下一个风口,目前无法确定,对棉花未来消费预期摆动。宏观及贸易战风险较大,虽然中长线看涨棉价的辑逻未变,但从安全角度考虑,或者观望,或者回调买入持有策略。观点供参考。

一、本月行情回顾

图1:美棉12月与郑棉1月周K线走势图

ICE12月本周开盘价85.30美分/磅,最高至86.22分/磅,最低至83.35美分/磅,报收84.05分/磅,本周累计下跌1.27美分(或-1.49%)。

郑棉1901合约本周开盘价16955元/吨,最高至17235元/吨,最低至16605元/吨,报收16735元/吨,本周累计下跌200元(或-1.18%)。

二、国际棉花市场

2.1 USDA棉花月度供需报告

USDA6月全球棉花供需预测报告显示:2018/19年度全球棉花总产2621.4万吨,较上月调减17.2万吨,消费2729.3万吨,较上月调减1.8万吨,期末库存1807.6万吨,较上月调减15.8万吨。报告整体偏多。

2.2 2017/18年度美棉签约情况

图2:美国陆地棉出口签约统计(万吨)

据USDA,6月21日当周美国净签约出口2017/18年度陆地棉-0.43万吨,装运8.35万吨。当周签约2018/19年度陆地棉4.45万吨。本年度签约继续取消,装运数据强劲,新作出口销售一般。

2.3 印度棉价

图3:印度棉花现货价格(卢比/candy)

6月28日印度棉花报47000卢比/坎地,价格继续攀高。

三、国内棉花市场

3.1 现货市场运行情况

图4:国内棉花现货指数及进口棉价格指数(元/吨)

图5:2017年度籽棉收购价格(元/公斤,元/吨)

3.2 棉花商业库存

图6:中国棉花商业库存统计(万吨)

据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的186家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据,5月底全国棉花商业库存总量约为255.35万吨,较上月减少31.99万吨,降幅11.1%。

3.3 郑棉仓单

图7:郑棉仓单统计表

上周郑棉注册仓单8832张,本周9045张。仓单预报上周2401张,本周2354张。仓单高位继续增加。

四、棉花下游市场

4.1 纱价上涨,内纱性价比优势再显

图8:内外棉纱价差(元/吨)

4.2 棉纱进口情况

图9:中国棉纱进口统计(万吨)

4.3 纯棉纱利润

图10:C32支纱利润(元/吨)

C32S理论利润40元/吨附近。考虑储备棉价格低于与现货价差1000元吨左右,纱厂仍有较好加工利润。

4.4 港口纱库存

图11:港口纱库存(万吨)

3月港口纱库存7.5吨,较上期减少1.1万吨。

4.5 纱线及坯布库存

图12:纱线及坯布库存(单位:天)

4月纱线库存22.18天,环比减少2.07天。坯布库存23.89天,环比减少2.56天。

4.6 纺织品服装出口(万美元)

图13:纺织品服装出口(万美元)

海关总署数据显示,2017年4月,我国纺织品服装出口额合计214.86亿美元。同比减少0.58%,环比增加51.69%,前四月累计同比增加3.39%。

五、储备轮出情况

6月29日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨,实际成交1.46万吨,成交率48.67%,成交均价14881元/吨,上涨107元/吨,折3128价格16261元/吨,上涨60元/吨。地产棉成交5361.738吨,成交率27%,成交均价14216元/吨,平均加价213元/吨,最高成交价15660元/吨,最低成交价13620元/吨;新疆棉成交9239.3926吨,成交率91%,成交均价15267元/吨,平均加价1022元/吨,最高成交价16970元/吨,最低成交价14400元/吨。

截至6月29日,累计计划出库231万吨,累计出库成交139.9万吨,成交率为61%;成交最高价17700元/吨,最低价12700元/吨。

图14:储备成交价格、现货价及郑棉期价对比图(元/吨)

六、本月综述及建议

USDA6月全球棉花供需预测报告显示:2018/19年度全球棉花总产2621.4万吨,较上月调减17.2万吨,消费2729.3万吨,较上月调减1.8万吨,期末库存1807.6万吨,较上月调减15.8万吨。USDA6月全球棉花供需报告整体利多。

本月中国正式宣布对美棉进口加征25%关税,美棉出口订单取消较多,美棉价大幅回落,但我们看到非美国家尤其是印度现货棉价坚挺,主要受中国增发80万吨配额影响。由于全球棉花消费依然强劲,关税可以通过贸易流及的产业链规避。美棉短期订单受影响,但长期问题不大。

纺织品服装是否会成为贸易战下一个风口,目前无法确定,对棉花未来消费预期摆动。宏观及贸易战风险较大,虽然中长线看涨棉价的辑逻未变,但从安全角度考虑,或者观望,或者回调买入持有策略。观点供参考。

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