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全球风险助力日元多头 未来表现或超G10货币

2019-11-03 11:04:31
今年全球面临的种种风险令日元多头感到高兴,并鼓励他们押注未来几个月日元将出现大幅上涨。彭博对外汇分析师的调查显示,预计到2019年底,日元的表现将超过g10货币,上涨近3%,美元兑日元或跌至105附近

今年世界面临的风险让许多看涨日元的人感到高兴,并鼓励他们押注日元在未来几个月大幅升值。

彭博(Bloomberg)对外汇分析师的调查显示,预计到2019年底,日元的表现将超过10国集团(g10)货币,涨幅接近3%,美元兑日元汇率将跌至105日元左右。看涨的基调也反映在期权市场上,摩根士丹利和法国巴黎银行预测,紧张的地缘政治形势将在明年初推动美元兑日元汇率升至100左右。

摩根士丹利(Morgan Stanley)全球外汇策略主管汉斯·雷德克(Hans redeker)表示,全球环境处于“不稳定的均衡状态,这将导致波动性和风险资产的倒退,从而推高日元。

今年日元兑美元的升值幅度仅次于加元,因为贸易冲突加剧促使投资者转向避险资产。尽管未来几个月日本债券的大规模赎回可能会暂时拖累日元,但随着全球其他央行加快宽松政策,人们认为日本央行没有足够的弹药来遏制日元升值。

摩根士丹利是最看好日元的机构之一。据估计,到2019年底,日元对美元将升值6%以上,美元对日元将达到101,而法国巴黎银行(BNP Paribas)预计美元对日元将达到102。期权交易者也押注日元升值。三个月美元兑日元风险反转指数(衡量期权头寸和情绪的指数)为182个基点,高于今年的平均水平,表明市场情绪对日元更加乐观。

安联全球投资公司的迈克里德尔是增持日元的基金经理之一。他认为日元是“投资组合多样化的绝佳工具”。

里德尔表示,未来12-18个月全球经济衰退的风险超过50%,而日元等货币将在危机或全球经济衰退期间大幅升值。

另一方面,分析师很谨慎,因为季节性趋势通常意味着日元将在年底前走弱。本月,美元对日元汇率升至108左右。

由于24.3万亿日元(2260亿美元)的日本政府债券将于2019年剩余时间到期,预计大部分资金将被再投资于海外资产,导致日元抛售。

伦敦Redeker表示,尽管政府债券的赎回确实会影响日元,但必须考虑到2020年第一季度国际发展将会发生什么。

日本央行的政策前景是另一个问题,因为日本央行可能会在本月固步自封后,于10月加大刺激力度。日元走强可能会抑制日本央行通过降低进口价格来实现通胀目标的努力。日元货币市场预计,日本央行将在2019年前降息10个基点,并在2020年前再次降息。

然而,对法国巴黎银行(BNP Paribas)欧洲外汇研究主管萨姆·林顿-布朗(sam lynton-brown)来说,日本银行似乎是10国集团国家中最受约束的央行,这当然可以与美联储的降息周期相提并论。日本的政策利率已经是负的,日本银行持有大量债券,这意味着它购买资产的空间比欧洲央行还要小。

Lynton-brown认为,日本银行目前不太可能耗尽其有限的弹药。就量化宽松而言,他们已经占据了国内债券市场45%的份额,他们的宽松计划持续的时间比世界其他地方都长,这意味着他们没有更多的空间做更多的事情。由于日本央行无法与世界其他地区的宽松政策相匹配,日元的表现应该优于其他国家的货币。

来自加拿大皇家银行资本市场的数据显示,如果美联储的宽松政策继续将10年期美国国债收益率推低至1%以下,美元兑日元可能会跌至90%。然而,首席货币策略师亚当科尔(adam cole)表示,宽松程度有限,对冲日本海外资产的成本上升,可能反而会削弱日元。