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甲醇 有望探底回升

2019-11-07 09:26:12
国际原油、天然气市场价格变化,国内煤炭价格运行态势,甲醇和烯烃产业供需格局等这些正在迫使行情处于“新旧”预期交替期。前期国内甲醇相对强势,从盘面走势综合来看,在“旧”的交易预期中没有过多考虑下游需求端

资料来源:《期货日报》

近年来,我国甲醇价格呈现先涨后抑的趋势,很好地解释了期货市场的预期交易行为。国际原油和天然气市场的价格变化、国内煤炭价格变动以及甲醇和烯烃行业的供求格局迫使市场处于“新旧”预期交替期。

波动区间受到干扰

近年来,甲醇和原油的走势呈现出差异化特征。国际原油市场和地缘政治因素都对原油价格产生了支撑或拉动作用,并为处于行业最上游原油水平的甲醇提供了支撑区间。此外,全球石油价格的变化对经济通胀指标有明显影响。美国政府相对明确的态度是预计原油价格将在合理范围内运行。相对较高或较低的油价将影响经济控制措施,包括利率、规模缩减、通货膨胀等。因此,原油对甲醇的支持也会打折扣。

美国国会预算办公室2019年和2020年的经济增长率分别为2.7%和1.8%,低于白宫过于乐观的3.2%和3.1%的预测。1月至2月,中国规模以上工业增加值同比增长5.3%,低于预期的5.6%。中国和美国这两个主要经济体的糟糕数据对市场产生了令人不安的影响,市场交易预期在原油和经济数据水平上保持平衡。

设备维护的影响是有限的。

相关数据显示,国内甲醇装置计划大修(或还原)时间大致为3月初至5月中旬。截至3月18日,共有7家工厂完成了大修(还原)检修。大修期间,受影响产量为472,780吨,约占3月至5月总损失产量的23%。从设备维护(或减产)完成时间和未来减产比例来看,3月底至4月初将对市场供应产生一定影响,并将在一定程度上减轻市场压力。以往市场交易的“旧”预期是,在宏观水平相对稳定、有所提振、下游行业不参与的情况下,甲醇厂有序停产(或减产)肯定会对期货价格产生拉动作用。然而,目前市场上的“新”交易预期是,在宏观层面上,价格会受到拖累。在不涉及下游产业的情况下,需要越来越多的工厂停产(或减产)来给市场带来更多的帮助,市场真空效应客观存在。

下游消费疲软。

上游的力量,工厂的关闭和恢复,或者从供应方面对价格趋势的分析和判断。国内甲醇在早期相对较强。从市场的整体趋势来看,下游需求方在“旧”交易预期中没有被考虑太多,而随着市场“新”交易预期的逐渐出现,下游甲醇需求成为关注的焦点。

数据显示,截至3月14日,国内港口甲醇库存总量约为114万吨,增长约2.5万吨。其中,华东沿海地区库存总量约90万吨,增长近4万吨。与历史数据相比,目前的中国东海岸应该处于4年的峰值水平。毕竟,2016年和2018年的库存只能维持在50万吨左右,库存压力需要通过供应方和下游消费方的共同和系统努力来解决。甲醇下游消费端有两个方面。甲醛和二甲醚等现货产品在市场上交易不活跃,价格相对较低。尽管mto已经发布了新的生产能力,但它仍大部分处于预期水平,需要更多时间。因此,从甲醇从下游到上游的反馈来看,下游的消耗将更多地取决于运行或经济的改善。只有这样,当前的压力才能从消费者方面得到缓解,价格才能稳定下来。

基于以上分析,甲醇的总体波动范围受到宏观上游经济水平和原油、天然气、煤炭等的限制。从短期和中期来看,即使情况有所改善,甲醇上升的空间也是有限的。从工厂和下游条件来看,更多的是预期和时间,所以甲醇未来的高概率属于“触底”复苏反弹趋势。

(作者:元邦投资)

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